我们在之前的新股报告中详细分析了九阳股份（002242）获取成功的商业模式，认为公司抓住了小家电行业略带“快速消费+奢侈消费”的行业本质，通过技术差异化功能创新，品质品位提升和文化营销等方法取得了骄人的市场成绩。同时判断未来，在外资品牌所不擅长的中国人的厨房里，九阳有机会获得大跨越的发展。一季度数据显示公司保持了良好的增长态势，业绩超预期概率加大。

    一季度公司实现营业收入7亿元，同比增长了113.86%；实现净利润1.13亿元，同比增长65.78%。收入的大幅增长源于市场需求的旺盛以及公司对经营渠道的拓宽。一季度合计销售产品385万台，同比增长115.94%，其中家用豆浆机销售182万台，同比增长127.94%；料理机销售47万台，同比增长75.17%；电磁炉销售97万台，同比增长99.74%。

    根据招股书披露的项目投资进度，明年下半年开始达产，考虑到产能限制，之前我们对于公司2008年的增速预计过于保守，按照一季度的情况，以及从公司方面了解到的目前的生产经营情况估计，外协加工可以缓解公司的产能瓶颈，可保证全年的销售增长，业绩超预期概率加大。调整盈利预测，2008年每股收益1.81元。

    我们已在新股报告中对九阳的业务模式和未来发展做了深入的分析，公司今年以来的经营情况增强了我们对其业绩增长的信心，考虑到公司未来三年近50%的复合成长率，目前的PEG水平只有0.54，结合DCF估值结果，我们将公司的目标价格调高至54.3-63.4元，对应2008年动态PE为30-35倍，给予“强烈推荐A”的投资评级。如果公司能获得税收优惠，业绩可提高至2元以上。