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青啤谨慎对待新股东

糖酒快讯 - 资讯 2008年07月24日
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  新英博诞生催生了新的行业格局,青啤自然有高度的敏感性。早在6月中旬,在《一杯沧海》首发仪式之后的媒体见面会上,履新青啤股份董事长的金志国曾被记者问及该起并购的影响,他守口如瓶,只说“保持高度关注”。本报记者给出“利大于弊还是弊大于利”的单选题时,他也拒绝回复。

  然而,当日,金志国数次言及需要预防在资本市场翻船时,这多少反映出他内心的担忧。目前,青啤股份的股权结构为,青啤集团持股30.56%,而AB公司实际持股27%(其中7%的股权“按青岛市国资委的书面指示行使该等股份的表决权”,只是归属于该股份的经济利益“按AB公司指示处理”),持股比例只相差3个多百分点,而青啤股份在香港联交所的流通H股为22.8%,所以不排除通过在资本市场的运作,颠覆大股东青啤集团的主导地位。如果说,对于AB的态度,金志国心里有底的,那么谁知道新伙伴的意图呢?

  金志国需要主动。

  他说履新后自己将实现由“前锋”到“后卫”的转型:总裁负责在产品市场“进球”,而董事长则需要思职防御,防止在资本市场失控,“利用资本平台可以暴风骤雨解决问题,如果不加强防范,一夜之间就可能改名换姓。”

  当本报记者问及是否对于青啤股份的股权结构有所担心时,他并没有直接回答,只是说“现在资本来源多元化,但是需要评估利用他人资源带来的风险,建立防火墙”,也没有说“防火墙”具体何指。他有一个评述:中国企业不能只限于产品层面的前台竞争,更要有后台良好的防守,避免突发性的死亡,产品市场缺少竞争力,是“贫血”慢性致死,在资本市场往往是“一枪毙命”。

  作为中国民族啤酒的第一品牌,金志国显然不甘于青啤为他人做嫁衣,青啤也有自己的国际化目标。然而,即使谈国际化他也绕不开资本市场:多数中国企业对于国际化的内涵认识不是很清楚,“产品卖到国外就是国际化了?我说不是,这和我们拿点土特产去赶集是一样的,唯一的区别是迈出国门,赶了个远集”,“在资本市场国际化我们还是小儿科”。

  这不是谦虚。2004年,AB斥资50余亿人民币要约收购了中国第四大啤酒商哈啤。当时哈啤产能只有150万千升,而500万千升产能的青啤净资产也才50亿,价钱怎么算出来的?金志国一度也想不明白。

  如何进行公司定价可以学习,但是弥补资源禀赋的短板不是能够速成的。新英博一年的预期收入是364亿美金,青啤股份2007年的营业收入是137亿人民币。金志国有一个“骆驼”和“兔子”的有趣比喻:跨国公司是“骆驼”,具有“反刍能力”,“他们进中国首先建品牌,可以承受五六年的亏损,因为有国外利润池的稳定支持”,但青啤耗不起,“我们首先要做兔子,你不灵活、没有速度就会被吃掉。”

  正因为“位势”不同,游戏规则也截然不同。一样是扩张,青啤向外国际化需要耐心培育品牌,慢慢落地生根、发展壮大,但是那些跨国大佬们来中国,是拿着资本的镰刀一茬茬直接来收割了。

  新的这起并购,至少在三个层面重塑了青啤所处的生态环境:股权结构上他有了新伙伴,国内市场新生了一个隐身幕后的超级“推手”,国际化征途需要小心适应新的大玩家。

  金志国说,“国际化在我这一代企业家完不成”,只是希望“靠目标近一些”,他说自己的一大任务将是选定合适的接班人,当然,首要的前提是他能把权杖顺利地交接过去。

[来源:21世纪经济报道]  作者:陈晓平  

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