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撕开年报的五大秘密

糖酒快讯 - 资讯 2011年10月14日
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茅台五粮液为什么五年连续领先?

 

通过净利润/营业收入两大指标所作的“行业格局”图表,我们发现茅台、五粮液一直成为上市企业群落的“双寡头”,五年行业地位一直保持领先。实际上,资本市场的格局往往与企业产品市场息息相关,显然,梳理这五年茅台与五粮液的产品销售的变化,就是支撑资本市场保持领先的最核心原因。笔者认为,领先原因最重要的有以下两点。

1、  五年连续涨价直接作用于销售业绩的增加。

2006年,五粮液率先发起涨价,尔后白酒市场成为茅台五粮液涨价的秀台,你方唱罢我登场,涨幅远远超出了经销商的预期。几轮价格博弈游戏下来,白酒定价权开始被二者牢牢掌控,茅台抓住机遇超越五粮液的终端价格,向奢侈品迈进。五年间,茅台终端价从268元涨到了今天超过1000元,五粮液也从338元涨到了今天的接近900元。涨价竞赛之后,我们发现,连续五年的涨价对于业绩贡献是最大的因素了,直接涨出来的“业绩”成为拉大品牌之间距离的主要因素。

2、  名酒集中带来销售规模持续扩大。

早在2003年,剑南春董事长乔天明就提出“名酒的春天来了”,而《新食品》曾经不止一次强调:白酒行业将出现向名酒集中,向中高端集中的大趋势。茅台的业绩不受制于营销,而是受制于产能,当茅台着手产能扩张之后,茅台酒的销量从五年前的6000吨,发展到了2010年万吨规模。五粮液的销量从五年前的8000吨,发展到2010年岁末的12000多吨。如果说白酒行业向名酒集中,那么中高端市场则向茅台与五粮液集中了,由此带来了放量增长。

[来源:糖酒快讯]  作者:文/新食产业研究所副所长 王山泓  编辑:范吴瑕




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