贵州茅台三季报显示，收入业绩增长进一步提速。公司今年前三季度实现营业收入44.6亿元，净利润15.9亿元，分别较上年同期增长37.2%、67.2%，实现每股收益1.685元。其中第三季度的销售额与净利润首度超过包含春节旺季的一季度，分别同比增长50%、114%。我们在上期月报中预料到这点，曾提出它的收入利润“增速”可与基数更小的泸州老窖相媲美，谁说大象不能跳舞？

公司三季度末预收帐款余额保持在22亿元上方，滚动的预收帐款周转率为2.80次。

我们调高茅台酒盈利预测，07－09年EPS分别由原来的2.211元、3.253元、4.30元调升到2.445元、3.718元与5.358元。主要是调升了各期茅台酒销量，调低了主营税金占销售收入比、期间费用率。

我们维持“强烈推荐”评级。茅台酒市场零售价格国庆中秋期间受供求关系刺激不断上涨，普遍处在558元上方，给公司“留出”近150元的提价空间。我们测算茅台酒出厂价如果提价150元，即40%幅度，将提升08年业绩水平70～80%，从而使08年“公允EPS”达到6.3~6.7元，以目前股价看，动态“公允市盈率”仅30倍不到。考虑到未来茅台酒市场能上七八百元、出厂价能很轻松提高到500元上方，我们按照08年“公允市盈率”40～50倍定位，股价有望达到250～300元水平。