云南红与VC的财富缘分

今年年初时，德克萨斯太平洋集团(TPG)一笔1500万美金（约合1亿2千万人民币）的投资划拨到云南红酒业集团的账户之上。TPG管理着近400亿美元的资金，是和摩根、高盛等并列的全球最顶级的投资机构之一。

来自于TPG方面的目标非常明确：“下一步，会帮助云南红做进一步的融资、上市。”据悉，对云南红的注资也是TPG第一次直接对中国投资。

国际著名风险投资机构对一家区域性的二线葡萄酒企业的首笔注资就在1亿元人民币以上，并明确提出要帮助企业进行上市运作，这在国内酒水行业中极其少见。而这只是去年5月云南红开始与TPG接触，半年后便达成的合作结果。如此高的效率，究竟风险投资会对云南红产生什么样的意义？而TPG为什么会选择云南红？云南红获得风投后的明天会怎么样？
 
曾经的上市努力

按照业内的说法，2万吨生产规模是葡萄酒企业向上冲刺的一道坎。按照历年的增长态势，在2004年便有望跨过2万吨产能的云南红一直以来被称为二线品牌的主攻手。

2004年底，记者在昆明采访云南红董事长武克钢时，此时的他踌躇满志：“云南红1998年问世以来，销售额以每年高于40%的速度递增，2002年更是首度突破了2亿元人民币。”当时据武克钢透露，预计第五期扩产完成后，云南红的年产量将增至2万至2.5万吨。

不仅如此，在其巅峰的2002年到2004年间，不断扩大生产规模的云南红正酝酿着一个更大的动作。云南红的全资投资方——香港通恒国际投资集团在多个场合透露，希望云南红的经营业务成为通恒集团在香港组合上市的“题材”。

就在申请港股上市紧锣密鼓进行的阶段，正在排队等候的云南红却因为突来的外部因素而被迫中断。据了解，由于国内部分企业在港股的财务账目造假，香港联交所对内地企业的上市申请进行了严格限制。可以说，云南红的上市希望在到达终点线前一刻破灭。

进入到2004年的云南红，在市场上遭遇到了竞品疯狂的终端拦截。虽然来自业界的观点多数认为云南红本身就是国内红酒企业买店的始作俑者，但雄厚的资本支持却是未能上市的云南红所欠缺的。

随着云南红变速调整，对外表现为市场扩张步伐的放缓，开始收缩精耕西南市场，业界亦开始有传言流出：“建立云南红属于无心插柳的武老板已经作出了决定，在适当的时候会出售云南红。”

云南红方面则回应，截至2004年底之时，香港通恒在云南红上的投入已达1.8亿元，却未曾从这一已“赚钱”的项目中抽出过一分钱的资金。这一点，用武克钢的话说：“希望培育云南红不断长大，要树立起一个百年品牌。”
 
“螃蟹”的意义

2007年10月11日，武克钢在哈尔滨说了这样的话：“我们所能看见的是红酒产业集中度高，由几个品牌控制了60%以上的市场份额。没看见的是这些品牌背后的融资能力，以及强大的资本扶持。”

对抗行业高集中度下强势品牌挤压的行业环境，云南红选择了从资本层面进行角逐。纵观云南红不懈的上市努力，以及面对竞品所携资本冲击后的变速调整，我们便不难理解1亿2千万人民币先期注资，最终的上市融资目标，对于亟待高速成长的云南红酒业有多珍贵。

云南红在今年年初终于吃到了风投“螃蟹”的滋味，那么全球顶级投行TPG公司为什么要将在中国第一次直接投资所吃的“螃蟹”，选择给了云南红呢？

从普遍情况看来，风险投资所追逐的企业多数都是高成长、高收益性的企业，在扶助企业做到一定规模（如股票上市），然后出售股权获取利益。这样的例子在IT界屡见不鲜。多年以来，风投对于食品行业的关注除蒙牛等乳饮行业外，并不多见。

TPG首次进入中国就将目光锁定在食品行业中的红酒业，必然是对整个中国红酒市场的看好。国内人均葡萄酒消费量低，葡萄酒市场成长迅速，具有较大的潜力是为行业内外所一致公认的事实。这一点表现在投资领域，我们可以看到国内知名葡萄酒品牌如张裕、长城和王朝，市盈率都已经达到了一个较高值。其中张裕在年初时的市赢率便已经超过40倍，在香港上市的王朝市赢率也在35倍以上。

葡萄酒知名品牌得到资本的追捧，受到投资者的青睐已经是显见的事实。但在前5位的红酒企业中，有3家已经上市，不太容易再进行投资。而云南红是一家市场规模达到中国前5位的公司，来自于TPG方面的评价认为：“区域性企业做到这样规模已经很不容易了。”

产品线清晰、品牌形象突出则是TPG选择云南红的另一个理由。今年年初完成投资后，TPG北亚区负责人王兟曾对外界表示：“红酒正在细分市场，云南红以前在中档、低档囊括了很大市场份额，近年向高端市场发展很猛。从市场占有结构来说，未来的想象空间很大。”
 
云南红的新目标

王兟所称云南红向高端市场发展很猛，也许不仅是指云南红近年所开发的老树葡萄、玫瑰蜜等中高端葡萄酒产品，其更为明确的目标是对云南红酒业所推出国内首创的高度葡萄蒸馏酒——高原魂葡萄烈酒项目的看好。

“抢占百分之一的红酒市场太累，而到高档白酒市场里，拿到千分之一就很舒服了”，云南红董事长武克钢谈到高原魂葡萄烈酒时，总不忘向外界表达他的这一观点。白酒市场的千分之一，按照700亿的千分之一，就是7000万元。而一个传统的葡萄酒企业去抢占白酒市场份额，能行吗？

记者在市场上观察到，已上市试运行一段时间的高原魂葡萄烈酒目前共有3种度数，即38度、43度、52度，定位于高端市场，价格从200元到800元不等。云南红酒业负责销售的副总经理林宇则认为：“高原魂集合了目前中国两大主流消费酒类——葡萄酒与白酒的特性，个性独特，有望在葡萄酒、白酒之间开辟出一片新天地。”

之所以要在高原魂葡萄烈酒项目倾注心血，以其作为云南红再次崛起的首要计划，这主要源自云南红的区域品牌特点。目前云南红葡萄酒产品主要在西南三省销售，其中70％的份额在云南，仍属于一个区域性品牌。

因此，在获得TPG的资金后，云南红将用于高原魂烈酒的差异化市场路线，进行市场份额和产品的提升。首先，在三年内将葡萄酒产量从1万吨提高到2万吨，同时借助高原魂烈酒重新在全国市场布局。林宇说道：“云南红未来三步棋已确定：规模化，差异化，最终目标还是要上市。”