行业投资关键词：品牌、创新、大众化。基于经济持续强劲增长、居民收入快速增加及居民消费层次明显提升的良好市场环境，以品牌强度、营销能力、产品研发创新能力为基本竞争要素、具有高品质、渠道、规模优势及战略管理能力的龙头公司值得长期持有。

黄酒是中国独有的酒种，酿造技术独树一帜，堪称“国粹”。在中国，黄酒也是内涵最为丰富的酒种，无论是从历史、文化，还是从营养、保健的角度分析，黄酒较其他酒种具有突出的优势。黄酒文化底蕴有待深入和持续挖掘。

目前，我国黄酒业“区域经济”的特征显著，其生产、消费仍主要集中在江浙沪地区。整个黄酒行业的集中度较低，低价同质化竞争明显。黄酒市场整体虽仍处于市场培育和开拓阶段，但突破区域限制和品牌竞争阶段已然来临。

中国黄酒业的复兴目前已具备天时、地利、人和三要素。消费环境、原产地品种保护和文化推广、政企联合和厂商联合等渐渐形成合力。新科技的大量应用使黄酒产品的科技含量提高，新产品、新包装的开发又使黄酒产品的品质、口感、功能及品位形象不断提升。伴随各路资本在黄酒营销的各个环节开始扎根运作及龙头企业的技改扩张，未来十年必将是黄酒业高歌猛进、富贵荣华的的黄金十年。

未来黄酒业的发展趋势主要表现在：适应消费升级需求，重构黄酒产品价格体系、年份酒作为龙头主导高端市场并引导和推进消费潮流；工艺与技术、产品特性及功能、营销策略等全方位的创新推动行业跨越式发展；大品牌经营模式推动品牌企业迅速成长；产业集聚度稳步提升；突破市场区域化并出现全国性的黄酒消费潮流。黄酒的特质决定了它将是真正具备国际化潜力的中国酒种。

03-05年可以认为是黄酒行业的恢复性增长，06-07年则是黄酒行业调整蓄势并集聚能量的练功阶段，08年后黄酒行业将进入渐进式加速的持续增长阶段，2010年黄酒产销将达到365万吨左右的市场规模；在未来的黄金十年，行业利润将迅速向中高端产品集中和龙头企业集中，并涌现出数家百亿元以上产销规模的大型企业。自09年开始，龙头企业的利润有望出现爆发性增长。

黄酒业投资策略。品种选择上，以品牌深度及历史沉淀作为长期价值的主要变量，受原产地品种保护的绍兴酒是投资的主要标的，黄酒文化的标杆旗帜就在绍兴。古越龙山作为中国黄酒的第一品牌，拥有悠久的历史文化底蕴和高达25万吨的陈年黄酒储藏量，是投资首选。

轻纺城旗下的会稽山作为中国黄酒的历史性知名品牌，值得重点关注。对于作为海派黄酒代表的第一食品，我们给予谨慎推荐的长期评级。

黄酒是中国独有的酒种，酿造技术独树一帜，堪称“国粹”。在中国，黄酒也是内涵最为丰富的酒种，无论是从历史、文化，还是从营养、保健的角度分析，黄酒较其他酒种具有突出的优势。

黄酒文化底蕴有待深入和持续挖掘。

黄酒在我国已有数千年的历史，与法国的葡萄酒、德国的啤酒并称世界三大古老酒种。其低酒度、低耗粮、高营养特点符合我国酒类产业政策及世界酒类的消费趋势。从营养保健角度分析，黄酒中含有21种氨基酸，尤其是人体本身不能合成、只能从食物中摄取的8种氨基酸的含量相当于啤酒的11倍、葡萄酒的12倍，助长人体发育的赖氨酸的含量比啤酒、葡萄酒和日本清酒高出2倍以上。黄酒陈酿的年头越多，就越老熟，越能增香，产品价值也越高，优质的封坛黄酒具有不断增值的特性。黄酒在医药和餐饮调料方面亦应用广泛。绍兴黄酒传承了千年的独特生产方式，现成为受国家保护的地理标志性原产地酒种。

目前我国黄酒业“区域经济”的特征显著，其生产、消费仍主要集中在江浙沪地区。整个黄酒行业的集中度较低，低价同质化竞争明显。黄酒市场整体虽仍处于市场培育和开拓阶段，但突破区域限制和品牌竞争阶段已然来临。

目前黄酒的生产、消费主要集中在江浙沪地区。仅浙江省产量就占全国的60%以上，苏浙沪三地合计所占比重高达83%；黄酒消费区域性明显，70%集中在占全国人口10.6%的江浙沪地区。