下半年行业选股逻辑。（1）抗通胀品种。在温和通胀环境下，高端产品的收入端提价顺畅，其成本端受成本压力较小，提价的溢价效应能推升毛利率。重点推荐五粮液、贵州茅台、水井坊、泸州老窖和张裕A。生产大众消费品的企业受成本压力较大，产品通过直接提价转嫁成本能力弱，行业性的成本压力将加速行业内部整合，从战略性的投资角度，具有良好品牌和规模优势的公司仍是值得投资的对象，重点推荐双汇发展；（2）进入消费旺季兼具奥运概念的优势股，重点推荐青岛啤酒，关注燕京啤酒和全聚德；（3）资产整合业绩增厚的公司，重点推荐第一食品和五粮液。

　　维持对行业的“增持”评级，建议超配食品饮料行业。从细分行业分梯队看，第一看好梯队为白酒行业、葡萄酒行业；第二看好梯队为黄酒行业、速冻食品行业和肉制品行业；看平行业梯队为啤酒行业、乳制品行业和制糖业。维持对双汇发展和第一食品的“买入”评级；维持对泸州老窖、五粮液、贵州茅台、水井坊、山西汾酒、伊利股份、青岛啤酒、张裕A和三全食品的“增持”评级；维持燕京啤酒、光明乳业、全聚德和高金食品的“中性”的评级。