最近有媒体报道新天国际（600084）大股东借上市公司转嫁风险，以巨额资金换回不良资产。

为此，新天酒业总经理金炜约见广州媒体时称，新天国际的资金链紧张问题并没有影响到葡萄酒业的发展。对于收益与支出不成正比，他认为葡萄酒行业是一个长线产业，酒企的发展要经过两个阶段，第一个阶段是企业投入加速发展的一个过程，第二阶段全面导入中高端市场。新天酒业目前已完成第一阶段工作，开始进入第二阶段。

投入与收益不成正比？

事实上，外界对于新天葡萄酒的担心并非空穴来风。早在1997和1998年，新天国际就利用募集资金分别在葡萄种植基地和葡萄酒厂项目上投入2420万元和3724万元。1999年该公司又决定利用配股等资金投资20000吨优质葡萄酒加工等项目，项目总投资3.20亿元。

据不完全的统计数据显示，新天国际投入葡萄酒产业的资金数额巨大，从1998年起，新天国际在与新天集团共建的新天国际葡萄酒业有限公司上的投资就高达5.69亿元。此外，新天国际还为新天酒业以及新天酒业的子公司提供了近5亿元的巨额担保。

如此巨大的投入带来的回报又如何呢？据了解，截至2003年12月31日，新天酒业总资产达到了17.87亿元，而同期以葡萄酒为主营业务的张裕（000869）的总资产也仅有19.51亿元。然而2003年，张裕的主营业务收入却是新天酒业的3.34倍，净利润是新天酒业的12.53倍。2004年半年报显示，今年上半年，张裕的主营业务收入达6.52亿元，而新天国际包括酒类收入在内的所有农业类收入仅为1.167亿元，仅为张裕的18％，其盈利水平之低可见一斑。

进入中高端为盈利铺路

尽管新天酒业的业绩相对于张裕相去甚远，但作为一个经营葡萄酒只有几年的企业，所要面对的是消费者对品牌的认可。据新天酒业总经理金炜介绍，目前新天葡萄已经通过独特的运作方式，培育了大批忠实的消费者。

随着低端葡萄酒市场竞争格局的改变，越来越多的促销削薄了本来不多的利润，新天开始将目光转向中高端。金炜表示，新天去年就已介入高档酒市场，并采取逐年投入的方式，今年计划投入500万元进行市场拓展，对于公司而言，不存在风险的问题。但眼前，新天酒业进军高档酒是通过自己建设销售渠道，同时又要担负商务用酒的开发重任，它们所面临的是高额的市场开发费用和针对高端消费群的市场推广费用问题。业内人士表示，如果仅仅凭新天区区的500万元就炸开高端市场，简直是不可能的事情。但如果新天酒业背后的新天国际有足够的资金支持，那又另当别论。

产品线扩张对资金提出考验

虽然新天宣称要介入中高端市场，但是它也并未放过超低端的消费群。金炜称，新天酒业正有层次地使每个产品锁定对应的消费群，并且设定利润空间，达到完全普及的目的。

从新天的产品线来看，似乎覆盖了所有的消费群，与张裕的运作模式完全相同，但业界担心，新天的品牌力是否能支撑起其急速的扩张。此外，多产品线并进不仅使消费者对新天的定位感到迷惑，更多的是产品线的扩张所带来运营成本的增加将对新天酒业的资金再次提出考验。