| 早在2007年6月1日，我们就发布了肉类食品产业链《大变革从此开始》的深度报告，在其中我们详细的论述了大变革的核心。内在动力、外部动力以及特征，并大胆的预言行业大变革从此开始。当时的猪价在10元左右，后来的继续大幅度上升，充分证明了我们的判断。一年时间过去了，由"神猪"引领的这场变革，也开始更加深入，最重要的标志就是我们提到的"横向整合、纵向一体化、侧向扩张"逻辑在现实中得到了完美的验证：无论是双汇加强在养殖和畜禽加工的起步，还是六和、温氏、新希望等企业在三个方向的大幅度前进，整个行业的价值判断已经发生了重大变化。六和、温氏作为新生产力的代表，正在飞速的改变着旧世界，强大如双汇，相对的规模优势已经微乎其微。
猪价的判断：
对屠宰和肉制品加工行业来说，生猪价格预测是绕不过去的话题。对此，我们的结论是：尽管随着短期的出栏量季节性变动，生猪价格可能会有短期的小幅回调，但长期来看，猪价代表整个养殖、饲料、农作物环节的利润，而这些环节的成本都在逐年上升，因此猪价仍将维持上升态势，不过速度会缓和很多。猪价快速上涨到当前价位，作为产业链大变革的标志，有着深刻的内在逻辑和恢复性上涨的烙印。只要最终的消费者需要更加安全、优质的产品，这个趋势就不会改变。
下游整合的优势：
整条产业链的一体化趋势，已经不是要不要的问题，而是谁能做的更好的问题，试想，即使你拥有最大的屠宰产能，但没有生猪资源，一切都是空谈；同样，如果只有生猪资源，而没有一定的下游环节，在竞争中也不能完全体现自己的优势。从上游往下游整合，资源是优势，但品牌是弱势，新希望的千禧鹤就是在做这样的努力。而六和和温氏的尝试显然更加成功，温氏已经成为中国驰名商标，而六和也已经在肉鸡、肉鸭供应上拥有了强势的品牌。从消费的趋势看，这种品牌的建立更能体现优质和歧异化的特点，未来的空间更大。对于屠宰加工企业来说，已有的品牌是其优势，向上游拓展是为了占有一定的资源。但双汇等也不能完全沉醉于自己的品牌优势，因为这种品牌有其历史固有的硬伤：那就是不能全程追溯，在提供优质和歧异化的产品方面，更多的是广告宣传。
维持对行业看好的评级：
我们依然维持对行业看好的评级，并给予双汇和雨润两家龙头企业买入的投资评级。
一、行业与公司大事记
1.行业大事记
1.1农业部农产品价格形成专题调查子报告--每头猪养殖成本占87%农户获利占70%
在经过生产→收购运输→屠宰→超市这些环节中，农户养殖成本占总成本（各环节新增成本之和）比重最大，达到86.90%，其他环节占13.10%；养殖利润占总利润（各环节利润之和）的69.88%，而超市环节的利润占20.75%，其他环节占9.37%。调查结论显示目前，虽然农民养猪收益好转，但补栏并不积极。这主要是由于：一是2007年猪的疫病尤其严重，母猪的产仔率明显降低，小猪的成活率也有所下降，养殖户一直比较恐慌，特别是防疫条件和水平较差的散养户；二是养猪成本还在继续增加，目前饲料价格和劳动力成本还在增长，当地小工每天的工资比前两年增长了1倍多；三是受土地、资金的限制，扩大规模困难。
1.2四川生猪养殖"雪上加震"养殖户损失或较大
5月17日，农业部副部长危朝安在国务院新闻办公室举行的新闻发布会上透露，四川汶川发生的特大地震灾害给灾区农业造成严重损失，目前有50多万亩农作物受灾，大量在田夏收作物无法收获；死亡畜禽1250多万头。四川是我国第一产猪大省，猪肉产量超过全国产量的10％，最多时四川每年外调肥猪2000万头左右，约占全国省际间调拨的1/3。唯一或值得庆幸的是，此次地震并没有发生在养猪基地集中的川南。但此次受灾较重的成都、绵阳也是主要的产猪地。
统计显示，成都市2007年生猪存栏545.02万头，出栏1164.65万头，猪肉产量80.10万吨，存栏、出栏量以及500头以上养殖场数、1万头以上养殖场数，在四川排名第一。猪肉产量超过全省的1/8，占全国的1/64；养猪业同样也是绵阳的主要产业，该市2008年政府工作中明确提出，要建设西南地区最大的良种猪繁育基地、全国优质商品猪生产基地，确保出栏生猪660万头以上。
1.3国家发展改革委办公厅、农业部办公厅关于申报生猪标准化规模养殖场（小区）、生猪扩繁场和种鸡场建设项目投资计划的通知
主要内容包括：
（一）生猪扩繁场。根据规模大小，每个生猪扩繁场中央补助投资100万元。
（二）生猪标准化规模养殖场(小区、重点户)。分年出栏500-999头、1000-1999头、2000-2999头和3000头以上四个档次予以补助。
（三）种鸡场。根据规模大小，每个种鸡场中央补助投资100万元。
1.4巴西猪肉商盯上中国市场
巴西猪肉自2000年成功打开俄罗斯市场以来,近年来出口额节节攀升,2007年已达12亿美元.尽管如此,巴西主要猪肉出口商仍然在谋取打开更多的出口市场,以中国.韩国和日本为首的亚洲市场成为其关注的焦点.作为世界上举足轻重的农牧业大国,巴西的养猪业近几年飞速发展.2007年,国际市场上饲料价格不断上涨的同时,一些主要的养猪大国出现猪瘟,从而导致国际市场猪肉价格上扬,而巴西则由于大豆.玉米作物获得丰收而保证了猪肉生产,产量和出口量均有所增加.
1.5欧盟屠宰猪市场开始趋紧丹麦生猪存栏已降约10％
屠宰猪价格涨幅最大的是德国，紧跟着是荷兰。瑞士为了准备6月2008年欧洲足球锦标赛，正在储备大量的肉品。COPA（欧洲委员会当中的农场联盟）已要求猪肉的生产者价格最低提高0.50欧元。当前形势下丹麦饲料、能源涨价，给养猪业者带来灾难性影响，丹麦生猪存栏已经下降了大约10％。
1.6美国农业部将购买价值高达5000万美元的猪肉产品
全国猪肉生产者（NPPC）协会员日前会见了美国农业部部长Ed Schafer，敦促他立即采取行动，以解决养猪业目前面临的经济危机。在过去的七个月里美国猪肉产业损失多达21亿美元，这几乎都是因为饲料成本上涨了近一倍，在过去的30多天里，生产商每销售一头生猪就会损失30～50美元。
经济学家们估计，美国的养猪产业需要缩减至少10％的规模即减少60万头母猪才能恢复盈利。会谈中，NPPC要求美国农业部做出一个额外购买5050万磅的猪肉的联邦食品计划，（在2007年他们已经购买了4300万磅的猪肉产品）这相当于减少美国的母猪群体近163600头。全国猪肉生产者协会还要求农业部长执行紧急计划和贷款担保，以帮助生产者购买饲料，考虑允许提前解除土地生产玉米的限制，并免于受到生态环境保护储备计划的处罚，同时通过美国农业部的市场准入程序和外国市场开发计划支持猪肉出口。
2.重点公司大事记
2.1 2008中国肉类食品行业强势企业榜单公布
5月14日，在北京举行的中国国际肉类研讨会上，2008中国肉类食品行业强势企业榜单公布：双汇以330亿元销售额位居榜首，其后分别是江苏雨润、临沂新程金锣、山东六和、诸城外贸。
2.2双汇发展将建年产20万头养猪场
双汇发展4月24日表示，将与控股股东双汇实业集团共同对控股子公司漯河双汇九鑫牧业有限公司进行增资，以建设年出栏20万头商品猪养殖厂。该项目为双汇发展2002年增发募集资金投资项目，根据项目的进度安排，下一步将进入商品猪的养殖阶段，建设年出栏商品猪20万头的商品猪养殖厂。
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