一、一周行情回顾

　　本周，国际大豆大幅高开高走，再创新高，走出周度6连阳行情，并且上扬幅度几乎创纪录。0803合约开盘1437美分/蒲式耳，最高1524美分/蒲式耳，最低1426美分/蒲式耳，收盘1520美分/蒲式耳，较上周收盘大幅上涨99.25美分/蒲式耳，0805合约终盘收于1535美分/蒲式耳。CBOT豆油更是涨势如虹，0803合约收盘68.2美分/磅，较上周收盘上涨5.8美分/磅。

　　连豆本周跟随美盘大幅飙升，周一连豆大幅跳空高开，周二至周四维持强势整理，对超买状态进行技术性修正，周五在美盘的带动下再创新高。连豆0809合约最高冲至5320元/吨，终盘收于5317元/吨，较上周收盘上涨245元/吨，0901合约收盘4795元/吨，较上周收盘上涨191元/吨。

　　豆油领涨特征仍维持，并且上行速度越来越快。连豆油0809合约周五收于涨停板13696元/吨，此为本周来第三次收于涨停，较上个周收盘大幅上涨1560元/吨，成交量和持仓量均大幅扩大。

　　连豆粕本周在大豆的带动下也再创新高，但涨势明显较弱。

　　主力0809合约开盘3604元/吨，最高3661元/吨，组第3567元/吨，收盘3633元/吨，较上后收盘上涨85元/吨。

　　二、市场成因分析

　　(一)国际市场基本面

　　1、 旺盛的需求导致国际陈大豆供应紧缺。

　　本周，关于供需基本面的消息利多，奠定了国际大豆大步上扬的基调。国际谷物理事会(IGC)预计2007/08年度全球大豆贸易将达到创纪录的7580万吨，比上年增长500万吨。

　　2月25日的吉隆坡会议上，美国生物燃料咨询公司高级顾问称，今年植物油需求可能增加750万吨，而产量仅增加550万吨，这意味着植物油将产生至少200万吨的供应缺口。德国权威刊物《油世界》主编也表示，2007/08年度全球大豆将产生2000万吨的供应缺口，并预估2008年全球豆油库存约为382万吨，低于上年的404万吨。

　　据华盛顿2月28日消息，美国统计局公布数据显示，截至2008年1月，美国主要油厂库存为30.9亿磅，较去年同期减少约1.1亿磅。

　　2、种植面积竞争激烈。

　　作为同一季度的农产品(31.00,0.82,2.72%)，大豆、小麦和玉米存在着种植面积的竞争。目前，小麦的比价最高，大豆次之，玉米最低。本周，美麦连续三个交易日触及逐步放大的涨停板，0805合约最高至1349.5美分/蒲式耳，这意味着大豆面临的种植面积竞争更加激烈。而且，如果完全按照大豆与小麦1.4：1的比价关系计算，CBOT大豆最高将达到1946美分/蒲式耳，笔者认为即使不会这么高，但最高至1560——1600美分/蒲式耳也是很正常的。

　　3、国际原油价格基本站稳100美元/桶大关，生物燃油规模预期扩大

　　时至今日，植物油的消耗已经不单单限于食用，生物燃料消费在其消费量所占的比重越来越大。美国2007年12月颁布新能源法案，其中生物燃油的扩大规模可见一斑。本周国际原油基本站稳100美元/桶大关，这对国际豆油价格构成有里提振。

　　4、美元持续走软支撑国际豆价易涨难跌。

　　本周，美国经济衰退预期没有得到改善，导致美元本周持续下跌，这在一定程度上使国际大豆价格易涨难跌。

　　(二)国内市场基本面

　　春节过后，国内植物油库存大幅降低。尽管需求仍维持高位，但由于电力供应不足，东北、华南部分油厂已经停产，国　内豆油供应进一步紧缺预期增强。针对与这种状况，近日政府相关部门已经批准国内部分小包装植物油、奶制品价格合理上浮，这对连豆油价格构成支撑，一定程度上增强了市场多头的信心。

　　现货方面，本周豆类产品价格大幅上涨，但农民依然惜售。

　　以下为国内大豆、豆油周度价格走势图：

国内大豆周度价格走势图。（数据来源：中国粮油商务网）

国内豆油周度价格走势图。（数据来源：中国粮油商务网）

　　(三)技术分析方面

　　从技术上看，本周一外盘大豆承接上周涨势跳空高开高走，周二、周三在无进一步利多消息刺激市场的情况下强势整理，对前期超买进行技术性修正并蓄势，周四、周五重归加速上行　轨道，并且盘面显示上方仍有空间。

　　三、后市研判

　　综上所述，供应紧缺的基本面支撑国际豆价强势不改，并且像上仍有空间，并且上行周期明显被拉长。预计下周一CBOT大豆5月合约有望上冲1560美分/蒲式耳。但是国际大豆已经连续6周大幅上扬，未来出现一定幅度回调也是正常的。连豆必将跟随美盘走势， 0901合约来说4850附近可能存在短期压力，建议投资者保持多头思路，同时关注周边市场的变化，持谨慎态度。

　　鲁证期货有限公司 王伟娟