公司08年一季度每股收益为0.93元。公司今日发布08年一季报，报告期内公司实现营业收入199349.64万元，同比增长25.57%；实现营业利润122198.73万元，同比增长39.97%；实现净利润（指新会计准则中的归属于母公司所有者的净利润）87335.41万元，同比增长62.92%；每股收益为0.93元，每股经营性净现金流为1.05元。

　　受雪灾影响，公司一季度业绩略低于市场预期。我们预计08年茅台销售收入同比增长至少31%，这来自于销量增幅9%和产品提价20%（据我们了解，08年茅台酒提价幅度约为20%，而年份酒提价幅度约为75%，因此公司产品实际提价幅度超过20%）。一季度营业收入低于我们最低预期一部分是因为年初由于发货受到雪灾影响，公司一季度产品销量受到一定程度的影响，另一方面公司不是在1月1号开始实行提价，因此1月有部分时间实行的仍然是老的产品价格。

　　毛利率仍将上升。去年茅台酒提价使得报告期内公司产品毛利率为89.93%，同比增长了4.90个百分点。08年年初公司茅台酒再次提价，由于不是从1月1号开始实施，因此，08年全年公司产品毛利率仍将上升。

　　受益于新税法。08年新税法的实施使得报告期内公司实际所得税税率为24.99%，同比下降了10.78个百分点，增强了公司的盈利能力。

　　估值讨论。预计公司08、09、10年的EPS分别为4.20、5.97和7.76元，考虑到高端白酒行业的景气度和定价能力，以及公司在行业中的龙头地位，维持前期“强烈推荐”的投资评级。