谁是春节后农产品牛市的领涨的品种，投资者多会选择食用油和白糖。但可能让大多数投资者有些意外的是：在强势品种的领军角色是郑州菜籽油期货的0809合约，截至3月3日，其在节后14个交易日内涨幅竟高达33.97%，远远高于豆油体系龙头合约0809的28.7和白糖体系龙头合约0901的26.1%。
我们在节前预测了菜籽油这个“小油品”将扮演06年花生油的角色，领涨于整个食用油体系，但确实没有能够预计到本次上涨会如此的干净淋漓！
本次食用油的上涨，纠缠着太多的因素，我想：单纯用“天灾”是难以解释的，下文阐述。
一 天灾
2008年1月中下旬开始，到2月中旬，我国南方大部分地区遭遇历史罕见的雨雪冰冻天气，对农作物，特别是越冬油菜籽的产生了非常严重的影响。根据农业部的最新调查数据显示：截至2月14日，全国油菜受灾面积达到4891万亩，占全国秋冬种油菜面积的48.4%，其中成灾面积2777万亩，占受灾面积的56.8%，占播种面积的27.5%；绝收面积615万亩，占受灾面积的12.6%，占播种面积的6.1%。从油菜各主产区受灾程度看，湖南、贵州和江西油菜受灾情况严重，超过80%的油菜受冻，成灾面积达到40%。湖北安徽和四川部分地区油菜受灾，江浙地区油菜灾情较轻。
受到灾害影响，08年全国油菜籽单产将会出现下降，其中灾情严重的湖南、江西和贵州油菜单产下降明显，预计平均单产将较去年下降30%以上，而四川、湖北和安徽油菜由于冬前苗情较差，预计单产也会有所下降，全国秋冬种油菜平均单产将会明显低于去年水平。
但农业部有关人士仍预计今年我国油菜籽总产量与去年持平或略增。虽然全国秋冬种油菜单产将出现下降，但由于播种面积增加，春播油菜面积也有望出现增加，如果后期天气正常，今年油菜籽总产量仍可能会出现持平或略增的局面。
48.4%的受灾面积，没有高于市场预期，因为本次灾情，长江中下游油菜籽主产区无一幸免，已经是公认的事实，但近半数的灾情比例，仍让市场感受到了严峻的冲击。
我们认为：市场仍处于对灾情影响进行评估的过程中，这个过程极可能延续到3月底。就我们单纯从四川部分地区的调查结果看，单产下降的幅度会达到15~20%左右。如果春播油菜籽的进度不够，或者天气状态仍不理想，全国范围内的减产损失可能扩大。
二 相关外部因素
本次食用油价格暴涨，不能不提到两个外部因素，A、全球范围内的油料供应紧张；B、美元贬值和原油价格上涨下的通胀环境。
A：全球范围内的油料供应紧张
权威机构《油世界》在最新的报告中预计：2008/09年度全球七种主要油籽总产量将会达到4.108亿吨，高于上年的3.779亿吨。其中08/09年度全球大豆产量预计为2.431亿吨，上年为2.184亿吨。预计全球2008/09年度油菜籽产量为5140万吨，上年为4790万吨。出现恢复性增长。但是，消费的增加继续保持旺盛，《油世界》预计：全球2008/09年度油籽消费总量预计为4.12亿吨，上年为4.004亿吨。年度供需缺口120万吨，导致全球08/09年度油籽期末库存从上年的6120万吨降至6000万吨。库存消费比从上个年度的15.3%降至14.6%。紧张的供应关系仍无法有效缓和。
事实上，国际主要油料作物价格，大豆、油菜籽均保持明显的上涨加速状态。来自中国的旺盛需求不断将国内的紧张关系传递到外盘，并形成放大效应。我们注意到：在加拿大WCE交易所的油菜籽行情分析中，通常会有“市场等待中国进口买盘”等字句。
B: 美元贬值和原油价格上涨下的通胀环境
这是同样重要的因素。受到“次级债”危机的冲击，美国经济低迷不振。美国07年四季度经济同比增速降至0.6%，仅为市场预期的一半。07年，美国经济整体增长2.2%，为5年来最低水平。为挽救颓势，美国连续采用降息，加税等措施刺激经济，1月，美联储宣布紧急降息75个基点，一周后又继续降息50个基点。随着地区制造业数据显示衰退加速迹象更加清晰，市场普遍预期3月例会还会继续降息50个基点。美国经济的低迷直接导致美元从2月初来加速贬值，美元指数已经跌至1989以来的新低。定价货币贬值，直接推高商品的价格水平。 |