三、技术上操作等因素分析

　　1、技术上操作的难度加大

　　在上述基本面分析过后，每年的3-4月份都经历一个盘整，今年由于之前的暴涨，这种格局更是剧烈，半个月来下跌达到3000-4000元/吨，进入今年1月份下旬行情启动的平台，在“过山车”的行情滞后，现货成本与期货价格已经出现倒挂情况下，资金情绪的不稳，将与基本面的博弈中展开大幅宽幅震荡行情。

　　但比较与去年3-4月份阶段，甚至03/04年度的当期：相似的地方在于都是南美大豆季节性上市，不同的地方也十分明显，此次价格前期经历了暴涨，但基本面的供需矛盾依旧没有改变，而更多的下跌背后原因在于美国次贷打乱了市场行情节奏，所以谈论类似03/04年度的牛熊转变为时尚早，从后期更长的牛市行情而言，此轮下跌经历充分修正，更有益于未来行情的展开，试想如果没有3月份此次的调整，目前的价格要暴涨到什么程度？

　　另外一个不同之处在于，国家的政策调控手段频出，这也取决于当期的整个大的环境，而从政策出发点而言，由于供需因素、国际价格上涨成本提升从而引起的价格上涨相对认可，只不过对于过速上涨并不认可，所以从这个角度出发，对于后期的价格上涨速度，以及由此延伸的政策面带来的期价调整，对于投资者的操作是一种借鉴。

　　所以，当前1个月左右时间，由于国际金融环境以及资金观望，投资者操作可以采取灵活的波段为主，而后则可重点关注国内油脂油料库存及签约、国际市场中国动向、外盘变化以及国际国内各主要产销国、贸易国的政策动向。否则，适宜观望，最忌讳的操作方式是进入后频繁操作，不断上下止损。

　　2、目前价位将可能是中国进口的良机

　　应该看到，此轮价格下跌的最大因素是金融环境而不是供需面根本发生逆转，所以一旦企稳，对于中国的众多贸易商可能错过很好的进口机会；但显然持另外一种观点的也大有存在，即外盘下跌空间并无到位，后期将有更好的进口价格，只是想提醒的是，后期的需求及进口事实摆在面前，基于这样的基本面，外盘1200美分可能会是2008年的低价格，因此“买涨不买跌”的中国大多贸易者，的确是需要提防历史上多次这样的教训。

　　3、超跌后的报复性反弹概率多大

　　从目前来看，“市场不缺基本面，缺的是资金面”，商品期货走到现在，与中国的股票市场已经相当的类似。最近一段时间已经呈现超跌，而在下跌过程中国内的需求被媒体等宣传人为抑制，所以后期一旦在国际上采购，外盘不排除报复性的反弹。但这个大的前提建立在美国经济、全球金融环境平稳之下。

　　当然以下几个大的宏观因素，未来将可能不仅仅影响油脂，乃至整个商品期货市场，具体包括美元汇率因素；通货膨胀因素；美国经济前景；金融环境变化；资金面的变化。