酒业观察｜读懂首家上市、首破百亿酒类流通企业华致酒行

屡创新局，开启百亿新征程。

文 | 甘雅婷

2024年，华致酒行走过19年。

按照人类标准，18岁是成年，是青少年与成年人的过渡，19岁则开始迈向人生的下一程。类比来看华致酒行，走过19年，企业早已从高速成长迈向稳健发展，创下了首个A股上市、首个破百亿酒类流通企业等纪录。

“十九”周年，还包含着华致酒行“‘十’光正好、历‘九’弥新”的深意。

生于“黄金十年”

华致酒行诞生的故事，与华致酒行董事长吴向东的“较真”有关。2005年，“只卖真酒”的华致酒行应运而生。

事实上，酒行业苦“假”久矣。

上世纪90年代开始，市场经济高速发展，酒类流通行业也快速膨胀。这一时期，名酒为了打假、净化市场，纷纷以品牌专卖店等形式开设销售终端。统一形象、统一价格、统一陈列布局的标准化运营方式，正是酒类连锁模式的雏形，也为名酒连锁专卖渠道的迭代打下了基础。

而华致酒行的诞生，极具开创性。它在名酒连锁专卖店之外，以酒商的身份加速渠道进化，并找到了“产品保真”的另一种可能。

华致酒行的策略，既要坚持为经销商和消费者提供“保真”的产品，也尊重上游合作伙伴，大力传播品牌文化价值，严格全程监控产品流通，做好渠道建设。名酒经销是其最聚焦的领域。

在华致酒行业的朋友圈里，不乏茅台、五粮液、拉菲、奔富等国内外知名酒企，通过源头采购、统一物流配送、专业管控等措施，构建完整供应链。兼顾“名酒”与“保真”，华致自身也成为酒类流通领域的重要力量。

酒类流通第一股

在酒类专业连锁成长期，华致酒行逐渐调整策略，从专注“零售+团购”，向多渠道模式拓展，开辟大量直供优质终端网点、现代渠道部、KA卖场店、B2B及O2O等渠道，通过“毛细血管式”网络，成功赋能上下游企业，朝高效化、规模化发展。

如此改变，既有效协助酒企完成高效分销，又在下游端口，解决了消费者购买中高端产品的痛点。

2018年底，华致酒行提交招股书，打动了监管层，成功过会。要知道，那一年证监会审核IPO过会率仅55.78%，创十年内最低。

监管层的审视是严苛的，但2019年1月29日，华致酒行成功进军二级市场后，创造的纪录还在被不断刷新。

作为“A股酒类流通第一股”，华致酒行开盘首日股价较IPO发行时上涨20.01%，上市不到两个月即实现股价与市值的翻倍，开启了新的增长曲线。

而敏锐的资本也在加速掘金酒类流通赛道，不少企业都传出获融资的好消息。

另一方面，华致酒行的上市也打开了酒类流通的想象空间。就在华致酒行上市当月，其他酒类流通企业也大动作不断——或快速拓店，力图跑马圈地；或打造烟酒食品放心店连锁集群；或推出酒类连锁新物种，要改变传统名烟名酒店……酒业流通正快速迭代升级。

回头看，华致酒行的上市的确具有“划时代”意义。伴随华致酒行的规模扩大，叠加流通渠道的迭代优化，势必影响酒类流通在行业的话语权，开辟名酒与名商的新格局。

率先开启百亿时代

2023年报披露后，华致酒行又一次站在了行业高点。

华致酒行2023年年报显示，公司2023年实现营收101.21亿元，同比增长16.22%。在万亿规模的酒类流通市场，中国终于迎来了第一个“百亿级”酒类连锁企业。

行业普遍认为，华致酒行在酒业属于屡开先河的存在。上市本已是一大关卡，至今A股里的酒类流通企业也只此一家，而华致酒行首先撞线百亿，不仅突破了生产端与消费端对流通渠道的认知局限，也证实了自身所具备的超高盈利能力。

这种领先性从何而来？

首先是对趋势变化的准确判断。以2023年为例，在消费收缩的环境下，消费者需求向名酒集中，吴向东也曾提出要“永做名酒厂金牌服务员”，遂增强化了与头部名酒厂的绑定，华致酒行的品牌竞争力再度凸显。

同时，华致酒行在3.0门店的推广与布局上持续发力，下足功夫，平均每2.4天开出一家3.0门店，因地制宜、千店千面，打造多元生活方式与城市文化用酒空间，巩固了全渠道营销体系，也实现优质消费者的深层次触达。

在产品层面，也不断储备精品酒矩阵，以满足消费者的多元化产品需求。

厂商共建、门店升级、产品矩阵完善、人才建设等多线并举，共同加宽了华致酒行的护城河，也全面提升行业对酒类流通的想象空间。

行业数据显示，我国500万个零售终端撑起了万亿酒水流通市场。但是，连锁化率只有5%，整个酒水流通市场集中度低，呈现碎片化状态。

中国酒业协会发布的《中国酒业“十四五”发展指导意见》也明确提出，要在市场建设上，实施酒类大商“1510培育计划”，培育千亿级酒类大商至少一家，百亿级5家，50亿级大商10家。 

作为酒类流通领域的破局者和领先者，华致酒行无疑被寄予厚望，多家券商持续给予买入评级。

东吴证券认为，华致酒行是国内名酒渠道龙头，具备行业稀缺的定制精品酒经营及变现能力，未来有望受益于白酒需求和价格恢复而实现增长。

天风证券表示，24年华致酒行3.0门店持续扩张，有望助力名酒销售，保障收入端增长。

国元证券则研判，挤压式增长时代，名酒的成长胜率进一步提升，作为“名酒厂金牌服务员”的华致酒行自然受益。 

从1家门店到30000家终端，华致酒行花了19年；从14亿营收到突破百亿，华致酒行只花了5年。

下一个跨越何时出现？会成为酒类流通领域的“超级供应链”吗？相信华致酒行不会让人们等太久。