基本底盘稳定、阶段控货保价、聚焦长期价值，舍得酒业2024年半年报里的三大主题词

文 | 刘晓娟

8月21日，舍得酒业股份有限公司（SH600702，以下简称“舍得酒业”）发布2024年半年报。报告显示，2024年1-6月舍得酒业实现营业收入32.71亿元，归属于上市公司股东的净利润5.91亿元。

去年至今，白酒行业面临综合环境挤压下的周期调整压力，从头部酒企到区域龙头，都相继在市场开拓、组织优化以及营销工具等维度主动谋变，而这一过程也必然伴随短期内的业绩承压，舍得酒业半年报中几项数据的下降，正是调整进行中的正常波动。

事实上，舍得酒业上半年在聚焦老酒战略的同时，积极围绕控货保价、培育终端、优化厂商关系、产品结构升级等展开一系列举措，都能够在市场变局中积攒竞争力和长期作战能力，从长远发展来看，舍得酒业能够快速找到与大环境相匹配的成长路径，便意味着更强的后发优势。

跳出数据看底色

稳健才是硬道理

中国酒业协会发布的《2024中国白酒市场中期研究报告》（后简称报告）指出，尽管白酒行业遇冷已成既定事实，但长周期时间产业的价值属性和螺旋式上升趋势的产业发展底层逻辑并未改变，白酒行业的韧性依然存在。

从舍得酒业的半年报来看，其在上半年所呈现出的发展轨迹与报告中的这一论断尤为贴切。从半年报中关于存货金额、销售费用、毛利率的三个核心点，能明显看出舍得酒业在变局中的稳健底色。

在存货金额方面，从根源来看这主要是因为舍得酒业在极致的产品主义下，加大了对基酒半成品的生产，用于长期储存和淬炼品质老酒，保障老酒核心竞争力，直接导致了存货金额的增加。

对于舍得酒业来说，提升基酒半成品的生产能力，其实就是在提升老酒储备。目前，舍得酒业正有效推进超70亿元的增产扩能项目，将进一步提升老酒规模，为未来发展筑牢品质根基。

在销售费用方面，半年报显示，舍得酒业上半年销售费用同比增长6.46%。这主要是因为舍得酒业上半年更加聚焦渠道拓展及市场培育等关键环节，持续强化品牌竞争优势，加大了消费者开盖有奖促销力度，营销费用有所提升，所以导致净利润阶段承压。

销售端，舍得酒业积极协助经销商提升动销，通过主动“控量稳价”策略，保持了经销商数量的稳增长和全国化进程的持续推进。半年报显示，舍得酒业上半年经销商数量较2023年末增加154家；同时，省内外高占有基地市场得到持续扩大。

市场端，舍得酒业上半年聚焦消费场景，实现精准转化。根据半年报，舍得酒业上半年普通酒销售收入3.84亿元，中高档产品销售收入26.01亿元。这其实是得益于舍得酒业在上半年重点发力宴席场景，舍得酒、沱牌酒宴席数量同期均实现两位数增长。

从数据分析来看，上半年普通酒销售收入占比下浮明显，据了解，这主要是舍得酒业为了提升公司品牌力，降低定制酒的占比，减少了定制开发酒的份额，也是舍得酒业上半年毛利率有所下降的主要原因之一。

从华鑫证券研报中看到，目前公司大众和中端价位产品获较好增长，未来扩容空间较大，在沱牌复兴战略下保障收入增长。短期白酒消费疲软致公司业绩承压，长期看好品味舍得在次高端市场的品牌力持续提升。

对此，当我们跳出数据来看舍得酒业上半年的发展成色时，能够清晰看到强大的战略定力下，企业上下所呈现的强决心和执行力。

在行业困局之下，唯有先一步找到破局之法，才能率先迈向新的发展阶段。对此有经销商认为，舍得酒业上半年进行主动调整，以放慢步伐来获取健康、长远发展的策略，符合下一个阶段白酒行业的大趋势。另外伴随着舍得酒业在品质、渠道、市场等方面的全面深耕，其稳健底色将得到进一步夯实，并持续为健康、长远发展提供赋能。

持续发力优势赛道

加速老酒价值转化

在白酒行业整体承压的背景下，持续发力优势赛道是酒企保持竞争优势的关键所在。于舍得酒业而言，老酒战略就是其最显著的优势赛道与最大的竞争优势。

一直以来，老酒战略都是拉动舍得酒业业绩增长的核心引擎。行业人士认为，经过五年的持续推进，老酒战略已传导至舍得酒业的各个方面，并在多个维度和领域实现质变。这在舍得酒业上半年的发展历程中，得到了进一步展现。

首先是大力推进老酒标准体系建设，强化引领地位。

上半年，舍得酒业锚定生态酿酒和坛贮老酒两大核心优势，倡导、推动、参与的《坛贮老酒（浓香型白酒）》《生态酿酒评价规范 白酒企业》两大团标顺利通过审查，并均于2024年7月顺利发布，使舍得酒业实现了在老酒领域从从“重开创”到“强引领”的角色转变。

其次是加强老酒价值传播，持续强化“舍得酒，每一瓶都是老酒”的价值认知。

今年以来，舍得酒业通过携手婚博会、艺术展、高尔夫球等活动，在线下跨界推广老酒品鉴，让更多消费者亲口品鉴舍得老酒，感受舍得老酒的饮用价值、社交价值和文化价值；同时，还通过牵手央视开年大剧《大江大河之岁月如歌》以及《舍得智慧人物》第六季等高势能的品牌传播，深度诠释舍得智慧与老酒价值。

对于舍得酒业来说，上半年在品质、渠道、市场端夯实稳健底色，无疑为老酒战略提供了一个更坚实的支撑；此外，在老酒标准引领与品牌传播上的持续推进，又为传递老酒价值开拓了更广的C端传播通路。显然，即使处在主动调整阶段，舍得酒业的发展动能仍然足够强劲。

如今进入下半年，舍得酒业依然保持着强劲的发展动能。在老酒战略的指引下，舍得酒业今年焕新升级的舍得老酒盛宴从宁夏出发，相继走进新疆、江苏、河北等多个重点区域市场，进一步强化老酒价值，提升老酒竞争力。

站在全局视角来看舍得酒业上半年的发展，能明显看到阶段性承压、主动调整等关键词。但在这些关键词背后，我们更应该看到舍得酒业在市场竞争中所表现出的活力与韧性，以及坚定推进老酒战略、坚定维护长期价值的决心。